Guverner NBS Radovan Jelašić smatra da je kurs dinara „slika stanja privrede i politike u Srbiji“.
Na kraju krajeva da, ali vrlo posredno. Direktno, kurs je slika tokova kapitala. Kurs je pre svega cena dinara, a cene kao što znamo zavise od ponude i tražnje. Kada cena paradajza padne ne kažemo da je to odraz stanja privrede i politike u zemlji, nego promena odnosa ponude i tražnje. Cena dinara nije poseban slučaj. Ponuda dinara je novčana masa u zemlji, koju kontroliše NBS, a tražnja za dinarima je neto priliv kapitala. Pošto je priliv kapitala opao, opala je i cena dinara. Normalno. Pustite cene da se formiraju na tržištu.
Sledeća stvar uočljiva kod Jelašića ovih dana je potpuna nepovezanost retorike i akcije. Dok u medijima uporno ponavlja da NBS neće intervenisati, u praksi NBS interveniše svaki dan.
15 comments:
NBS ne intervenise da bi branila neki nivo kursa, vec da bi sprecila prevelika dnevna pomeranja.
Ako je tako, zašto sprečava pomeranja u samo jednom smeru, nadole?
NBS je dok je dinar jacao podizala ref. kamatu da bi branila inflaciju, odnosno time dodatno jacala dinar. Sad kad je drugima inflacija nebitna jer se svi plase recesije, on ponovo dize kamatu da bi branio dinar. A uz to i svaki dan intervenise.
Sad je jedino pitanje kad ce uvoznici da pocnu da kukaju na preslab dinar.
Slavisa nisi upravu i kada je dinar naglo jacao NBS je intervenisala. Proveri.
Da, i ja mislim da je politika NBS bila takva da su intervenisali uvek kada su dnevna pomeranja bila velika, bez obzira na koju stranu.
Je l može neko mene laika da ubedi da ovaj pad dinara nije direktna posledica "povećanja" penzija da bi se zadovoljilo glasačko telo PUPS-a?
Ali već ceo mesec ona brani "dnevna pomeranja" u samo jednom smeru. Meni to onda liči na odbranu "mesečnog pomeranja".
Ivane, intervenisala je par puta i ranije kad je jačao, ali nikad ovoliko u kontinuitetu.
Kakvo dnevno pomeranje? On svaki dan potrosi 20 miliona evra na korekciju. Za koliko dnevnih pomeranja ima para? Korekcije se rade ili se ne rade. To sa prevelikim dnevnim oscilacijama je prica za naivne. U cemu je razlika da li ce dinar da padne 20% za 1 ili 15 dana? Mozda 300 miliona evra koliko ce biti potroseno za dnevne nivelacije.
Milovane, sve ove zemlje sto spustaju kamate imaju inflaciju od 1 - 2% a moguce i manje sledece godine zbog recesije. Kod nas je inflacija preko 10%. Sa time se ne treba igrati.
Jelasic bi trebao da koristi kamatnu stopu kao jedini instrument monetarne politike i treba da ga brine jedino inflacija. Nikako inflacija i kurs. On se danas igra i kamatom i trgovinom deviza sto cesto ima suprotne efekte. Manite se corava posla. Vise ce ljudi da vas krivi za veliku inflaciju nego za "nepovoljan" kurs.
dok je postojao fiksing sastanak, NBS je mozda par puta intervenisala sa par miliona kad je dinar jacao. to samo da bi izbegla situaciju da trgovanja ne bude. s druge strane, intervencije je bilo svaki put kad je traznja za evrom bila velika.
Lazare, te zemlje sto imaju inflaciju od 1-2% se mnogo vise potresaju oko rasta od 1 procentnog poena nego mi. Kad mi promasimo target za 3, nikom nista. S druge strane, kakva nam je statistika, pojma niko ni nema kolika je stvarna inflacija, mislim da smo presli tih magicnih 10%. Mislim da se guverner slaze s tobom i da pokusava da pritisne kurs upravo zbog korelacije kursa i inflacije.
Jelasic ima dugacak intervju u Biznisu danas. Pogledajte.
Milovane, ako ne uspe da odbrani kurs platicemo, jednokratno, povecanje cena za robu iz uvoza ali cemo ostati i bez deviznih rezervi. Da ne brani kurs bar bi mogle da ostanu rezerve pa da ih Velja posle lepo investira.
Svega ovoga ne bi bilo da smo presli na evro. Tada bi nas brinula samo inflacija ne i kurs.
Lazare, hvala sto si mi objasnio nesto sto znam odavno. Nigde nisam rekao da treba braniti kurs. Rekao sam da verujem da ga NBS brani zbog uvozne zavisnosti privrede, tj inflacije. Ne bih to povecanje cena nazvao jednokratnim ako kurs pada kontinuirano. Moja poenta je bila da ref kamatu nije trebalo podizati kada je dinar ionako jacao u prethodnom periodu. Voleo bih da vidim podatke o dinarskoj stednji (koju guverner spominje u intervjuu), jer bez obzira na visoku kamatu, ne verujem da je bilo ko planirao da na duzi rok stedi u dinarima.
Nisam hteo da ti drzim lekciju i ti si to isto napisao. Mislio sam da jos neko cita diskusiju pa da je korisno da objasnim sta znaci korelacija izmedju inflacije i kursa. Izvini sto poceh paragraf sa Milovane.
"Moja poenta je bila da ref kamatu nije trebalo podizati kada je dinar ionako jacao u prethodnom periodu."
Pa odluci se, kamata se ili treba koristiti potpuno nezavisno od kursa ili ne. Tada je dizao kamatu zbog inflacije sto je bilo ispravno. Cinjenica da je dinar tada rastao sa tim ne bi trebala da ima nikakve veze.
No problemo. Greska u koracima, igrao sam poker dok sam pisao komentar:). Komentar oko dizanja kamate kad je kurs rastao je proizasao iz logike promena nacina formiranja kursa i nekadasnjih izjava NBS da potpuno napustaju intervenciju na trzistu, pa sam se fokusirao na kurs ne inflaciju. Poenta tj pitanje je zapravo ako je cilj podizanja kamate da se bori sa inflacijom, sto je dizu sad kad se ocekuje recesija. Odgovor, ispravite me ako gresim, bore se sa inflacijom preko kursa.
I meni izgleda da pokusavaju da obuzdaju inflaciju preko kursa i da zato trguju deviznim rezervama.
Zasto podizu i kamatu?
1. Pa valjda ako imas 10% inflaciju onda se ne izvlacis iz potencijalne recesije stampanjem para.
2. Visa kamata bi takodje trebala da pomaze i u odbrani kursa. Mada ne znam da li ima entuzijasta koji sada prodaju devize zbog vece kamate. Ja ne bih.
Post a Comment