tag:blogger.com,1999:blog-29930015.post6212643051834558458..comments2024-03-27T10:14:57.017+01:00Comments on Tržišno rešenje: Precenjeni dinarSlaviša Tasićhttp://www.blogger.com/profile/15316128777779928041noreply@blogger.comBlogger46125tag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-9979842413790334842008-08-03T21:56:00.000+02:002008-08-03T21:56:00.000+02:00Ne bih mogao da se slozim sa cesto koriscenom flos...Ne bih mogao da se slozim sa cesto koriscenom floskulom, a koju i vi sada koristite, da izvoz i devizne rezerve ne bi rasle da je dinar potcenjen.To bi isto bilo kao da povecanje broja djaka u skoli bude dokaz da djaci vise vole skolu. Evo, uzmite bilo kog velikog izvoznika, ili iz mog kraja Valjaonicu bakra koja skoro sto posto izvozi. Po vasem misljenju, ona ne bi izvozila da je dinar potcenjen. A sta bi drugo radila? Okrenula se domacem trzistu? Dokaz da je izvoz veci je iskljucivo dokaz boljeg rada malog broja dobrih firmi u zemlji, i nista drugo.stankohttps://www.blogger.com/profile/13210670007854650612noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-36398142679843842082008-07-18T10:04:00.000+02:002008-07-18T10:04:00.000+02:00eh, sada ispade da su najvaznije definicije i sta ...eh, sada ispade da su najvaznije definicije i sta ispadne po kojoj definiciji i formuli, a ne sustina a to je: da li je ovaj kurs / politika kursa optimalna za ek. rast na kratak, srednji, dugi rok?<BR/><BR/>iz toga sto devizne rezerve rastu, mozda sledi da kurs nije precenjen kao sto kazu marko i slavisa, ali nije ocigledno (nama koji nismo ekonomisti) da je ovo i kurs koji maksimizira ekonomski rast.<BR/><BR/>to jos niko nije odgovorio.grhhttps://www.blogger.com/profile/14464080639359318724noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-74960187605859743522008-07-17T22:55:00.000+02:002008-07-17T22:55:00.000+02:00Nisam sigurna da iko vise od ovog dopisivanja ima ...Nisam sigurna da iko vise od ovog dopisivanja ima koristi, ja od pocetka nemam, ali sam iz poštovanja prema nagradi koju sam dobila od Tržišnog rešenja, pokušala da vam kažem da je ekonomija zanat i da ne možete menjati definicije kako hoćete, to jest da u akademskom svetu i u ovoj profesiji postoje vrlo stroga pravila, kojih se ljudi na ovom blogu ne drže. <BR/><BR/>Kako ja od ove rasprave nemam nikakve koristi, jer argumenti ne pomažu, jedino vam želim - laku noć.danica popovichttps://www.blogger.com/profile/08126295528399468958noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-42828626377746959762008-07-17T22:18:00.000+02:002008-07-17T22:18:00.000+02:00"cime se ne pokriva, vec sto generise spoljnotrgov..."cime se ne pokriva, vec sto generise spoljnotrgovinski deficit". Upravo tako. Odlicna formulacija.Slaviša Tasićhttps://www.blogger.com/profile/15316128777779928041noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-46902888162861084942008-07-17T21:55:00.000+02:002008-07-17T21:55:00.000+02:00Danice,Upravo sam procitao Vas tekst - Šta je to r...Danice,<BR/>Upravo sam procitao Vas tekst - Šta je to realni devizni kurs?<BR/>Vrlo ste povrsno, neargumentovano i neutemeljeno u cinjenicama predstavili situaciju u Crnoj Gori. Slijedi izvod iz Vaseg teksta: “…a Crna Gora opstaje zahvaljujući nekim drugim faktorima… Takva situacija može da potraje jedino ako „neko” obezbedi stalni priliv valute, da bi se deficiti pokrili. To se čini što donacijama, što šleperima, što gliserima…” <BR/>Slucajno ili namjerno, nigdje nijeste pomenuli priliv valute kroz SDI, iako je vec u vrijeme pisanja teksta ovo cinilo znacajan udio u prilivu, a drugi izvori, koje vi pominjete, bili su na izdisaju. Bilo kako bilo buducnost, odnosno proslost Vas je demantovala. <BR/>Elem, u Crnoj Gori je obezbijedjen, stalni priliv deviza i to kroz konstantne i rastuce prilive SDI, cime se ne pokriva vec sto generise spoljnotrgovinski deficit. Inflacija je i dalje iznad euro zone, sto zbog “ozbiljne tranzicije” (usljed sve “trzisnijeg odredjivanja” cijene EE, telekomunikacija i komunalnih usluga, koje su znacajno porasle i generisale inflaciju), sto zbog pritiska traznje (opet usred priliva SDI, velikog rasta kredita i privatne potrosnje...). Uz sve to devizne rezerve, odnosno akumulirani suficit rastu, a smanjuje se javni dug usljed redovnih i prijevremenih otplata. Uvodjenje eura je bilo sustinska reforma, koja je pomogla, a ne ugrozila, u uspostavljanju “pozitivne nestabilnosti”.Unknownhttps://www.blogger.com/profile/05099099472656907734noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-48797754132683438182008-07-17T17:49:00.000+02:002008-07-17T17:49:00.000+02:00Breme -- utiče, jer kurs određuje uvozne/izvozne c...Breme -- utiče, jer kurs određuje uvozne/izvozne cene. Ali kao i u kupovini, pre nego što cene uopšte igraju nekakvu ulogu potrebno je da imaš nešto u novčaniku. Kapitalni bilans je upravo to. <BR/><BR/>U mikroekonomiji tražnja je funcija cene i dohotka d=f(y,p). Preslikano na spoljnu trgovinu kurs je cena, a suficit u kapitalnom računu je dohodak. Zato ne možemo samo na osnovu postojanja deficita zaključiti da je kurs previsok ili prenizak, a da zanemarimo tu drugu varijablu, kapitalni bilans.Slaviša Tasićhttps://www.blogger.com/profile/15316128777779928041noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-89753667196749668902008-07-17T17:27:00.000+02:002008-07-17T17:27:00.000+02:00"Spoljnotrgovinski deficit je samo odraz događanja..."Spoljnotrgovinski deficit je samo odraz događanja u kapitalnom bilansu. "<BR/><BR/>a sta cemo sa situacijom kada inflacija u eu zoni je mnogo manja od inflacije u srbiji, a kusr se ne menja. da li to utice na spoljnotrgovinski deficit?andreas bremehttps://www.blogger.com/profile/03016873316827714480noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-24090285603841639212008-07-17T17:25:00.000+02:002008-07-17T17:25:00.000+02:00Slavisa, kao potvrdu toga ja sam u prvom javljanju...Slavisa, kao potvrdu toga ja sam u prvom javljanju i naveo primjer Crne Gore. Ja tu nemam dilema!Unknownhttps://www.blogger.com/profile/05099099472656907734noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-49990935462762578222008-07-17T15:09:00.000+02:002008-07-17T15:09:00.000+02:00Milorade, Primer Crne Gore naravno pokazuje ono št...Milorade, <BR/>Primer Crne Gore naravno pokazuje ono što odavno ovde govorim: da spoljnotrgovinski bilans nije nužno posledica potcenjenosti ili precenjenosti kursa. Spoljnotrgovinski deficit je samo odraz događanja u kapitalnom bilansu. <BR/><BR/>Pošto CG ima investicije i druge prilive, lepo na drugoj strani može da ima deficit. Iako je kurs realan, spoljnotrgovinki (preciznije deficit na računu tekućih transakcija) postoji jer je na kapitalnom računu suficit. <BR/><BR/>Isto se dešava i sa Srbijom. Kao što evro nije nerealan, tako ni dinar ne mora da bude nerealan da bi se imao stalni deficit.Slaviša Tasićhttps://www.blogger.com/profile/15316128777779928041noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-81804746694717885702008-07-17T14:58:00.000+02:002008-07-17T14:58:00.000+02:00Danice, mislim da ste zamijenili teze. Nijesam ja ...Danice, mislim da ste zamijenili teze. Nijesam ja trazio da me razuvjerite u mogucnost Portugalskog scenarija, vec u mogucnost da CG biljezi konstantan, "sistematski" deficit spoljnostrgovinskog racuna, u dugom roku, a da to nema veze sa precijenjenoscu eura. I naveo "zamisljeni primjer".<BR/>Svakako, moze da brine Portugalski scenarijo, ali da li to znaci da trebamo zatvoriti zemlju za investicije zbog moguceg rizika da u dugom roku ne bude konkurentna?<BR/><BR/>p.s. ne znam da li su MMFovci sve harvardski djaci ali znam da cesto promase u svojim predvidjanjima. Na CG primjeru su se vise puta "opekli".Unknownhttps://www.blogger.com/profile/05099099472656907734noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-81454332237597872942008-07-17T13:46:00.000+02:002008-07-17T13:46:00.000+02:00Danice, jedno je govoriti o terminu realni kao rea...Danice, jedno je govoriti o terminu realni kao realni vs. nominalni, a drugo kao realno vs. nerealni.<BR/><BR/>Vi sve vreme govorite o realni vs. nominalni. Definicija Economista koju citirate je to isto, realni vs. nominalni. Taj koncept je dobar za gledanje da li je kurs realno apresiaro ili depresirao. Ali to je ustvari mera realne promene kursa, kao što sam i rekao u prvom komentaru. On se zove realan u smislu u kojem se i npr. plate ili GDP zovu realnim, ali ustvari se radi samo o njihovoj realnoj promeni. Ima smisla govoriti samo o realnom rastu ili padu, dakle promeni plata ili GDP-ja. Apresijacija i depresijacija su isto tako dinamičke kategorije. Zato se ovaj kurs i dobija množenjem sa inflacijom, još jednom dinamičkom kategorijom.<BR/><BR/>Ali za diskusiju da li je kurs neke valute trenutno realan ili "nerealan", odnosno potcenjen ili precenjen, važna je ova druga definicija. Ona množi kurs ne sa inflacijom nego sa nivoom cena (P kao nivo cena). I Haberger u tekstu koji linkujete upravo govori o oba koncepta, ceo tekst je poređenje jednog i drugog i rasprava koji je kada bolje koristiti.<BR/><BR/>Za naš kontekst, pošto raspravljamo o mogućoj "nerealnosti" dinara na nivo na kojem je sada, a ne o njegovoj dosadašnjoj apresijaciji ili depresijaciji, samo ova druga definicija je prihvatljiva. Množenje sa nivoom cena, ne inflacijom.Slaviša Tasićhttps://www.blogger.com/profile/15316128777779928041noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-88969234681768600982008-07-17T09:28:00.000+02:002008-07-17T09:28:00.000+02:00Milorad: Ja samo nudim činjenice. U ovom tekstu i...Milorad: Ja samo nudim činjenice. <A HREF="http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2007/wp07236.pdf" REL="nofollow"> U ovom tekstu </A>imate opisan primer Portugalije koja ima evro, gde je priliv investitora je bio ogroman, vrlo slično kao u CG, ali zbog pretežnog ulaganja u nontradables i zbog velikog pritiska domaće tražnje (endogena inflacija), privreda je postala veoma nekonkurentna. “yet with euro membership, exchange rate adjustment was no longer an option… kažu ovi iz MMF-am sve harvardski đaci, koji valjda ponešto i znaju. Dakle, nažalost, ne mogu da vas razuverim, niti mogu oni koji se u ovu problematiku razumeju. Što ne znači da će se portugalski scenario u CG mora bezuslovno ponoviti, nego samo znači da je to vrlo moguće i da bi se svako pametan nad tim zabrinuo, umesto da traži da ga se razuveri u takvu mogućnost.danica popovichttps://www.blogger.com/profile/08126295528399468958noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-34990827644580552062008-07-17T09:23:00.000+02:002008-07-17T09:23:00.000+02:00Slaviša:"Realni kurs je zamisljena (ne obracunska,...Slaviša:"Realni kurs je zamisljena (ne obracunska, zamisljena) kategorija... “ … “ne moze se tacno izracunati" –<BR/>Dana: a šta da radim sa formulom za (tačno) izračunavanje deviznog kursa - SP/P*, ili eP*/P, ko više voli staru evropsku definiciju, ili sa svim udžbenicima, člancima, itd. u kojima se govori o tim osnovnim pojmovima? Jel da ih bacim? <BR/><BR/>Preporučujem Slaviši da hitno piše The Economistu da isprave definiciju realnog kursa koju su stavili u svoj glosarijum<BR/>The Economist kaže Real exchange rate- An EXCHANGE RATE that has been adjusted to take account of any difference in the rate of INFLATION in the two countries whose currency is being exchanged... <BR/><BR/>A za one koji vole da nešto i da nauče, preporučujem i tekst <A HREF="http://www.imf.org/external/np/res/seminars/2004/mussa/pdf/haberg.pdf" REL="nofollow">Ala Harbergera (UCLA) "The Real Exchange Rate" </A>, odličan je/upozorite i sve one sa Harvarda (Mankiw), UCLA-a i MIT-a (Fisher, Blanchard)da i oni brkaju pojmove, ne samo ja. Mislim da će svi biti impresionirani. Ja jesam, priznajem.danica popovichttps://www.blogger.com/profile/08126295528399468958noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-3875460280703326412008-07-17T05:29:00.000+02:002008-07-17T05:29:00.000+02:00Danice, Cini mi se da ste pobrkali realni kurs sa ...Danice, <BR/>Cini mi se da ste pobrkali realni kurs sa realnom promenom ravnoteznog kursa. Ravnotezni kurs je onaj koji izjednacava uvoz i izvoz. Taj ravnotezni kurs se moze menjati nominalno ili realno (za % inflacije, kao sto ste opisali). A realni kurs je nesto sasvim drugo, nezavisno od ravnoteznog kursa ili realne promene ravnoteznog kursa. Realni kurs je zamisljena (ne obracunska, zamisljena) kategorija koja oznacava da li je neka valuta potcenjena ili precenjena u odnosu na ostale. <BR/><BR/>Realni kurs kao takav nema veze sa robnim deficitom, nego sa odnosom cena u zemljama. Dinar moze biti potpuno realan, a da opet imamo deficit. Zato sto se deficit finansira iz eksternih prihoda. I ja se slazem sa Markom da bas to imamo danas. Dinar je verovatno blizu svog realnog nivoa, ali je daleko od ravnoteznog. Deficit imamo zato sto je daleko od ravnoteznog, ali to ne znaci da nije realan. <BR/><BR/>Kako utvrditi realan? Mozemo porediti nivoe cena. Goran Nikolic iz PKS je racunao pre nekoliko meseci i zakljucio da dinar nije precenjen. Ja sam ovde na blogu racunao Big Mac indeks i po njemu opet nije bio precenjen. Inace Economist se nije odrekao Big Mac indeksa, jer ga jos uvek objavjuje. Naravno da indeks zasnovan na jednom hamburgeru ima ogranicenja, to nije sporno. Poenta je da i svi drugi indeksi imaju ogranicenja, pitanje kakvu korpu robe uzeti, kako uporediti, kako ukalkulisati usluge tradable ili i non-tradable itd. Zato realni kurs i jeste zamisljena a ne stvarna velicina, ne moze se tacno izracunati. Ali u slucaju dinara ispada da ko god je nesto racunao nije dobio neku precenjenost. Sa druge strane, svi koji govore o precenjenosti to govore samo na osnovu robnog deficita - sto znaci da u stvari imaju u vidu ravnotezni, a ne realni kurs.Slaviša Tasićhttps://www.blogger.com/profile/15316128777779928041noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-19388638286846705122008-07-16T23:20:00.000+02:002008-07-16T23:20:00.000+02:00"A postoji jedno jednostavno pravilo - ako neka ze..."A postoji jedno jednostavno pravilo - ako neka zemlja sistematski i na dugi rok belezi spoljnotrgovinski deficit, njena valuta je sigurno precenjena."<BR/><BR/>Da li imate definiciju sistematski i na dugi rok? Moze se zamisliti situacija pri kojoj ce spoljnotrgovinski deficit CG za narednih 20 godina u kontinuitetu biti preko 10, 20 ili 30 procenata a da to nema veze sa precijenjenoscu valute. Uzgred, vec najmanje pet godina je jako visok. I raste sa rastom investicija.<BR/>Elem, zamisljena situacija: Vlada, privatni ivnestitor ili kroz PPP zapocne se sa izgradnjom dva najavljena auto puta. Procijenjena vrijednost investicije je 4 milijarde eura. Strategijom energetike su predvidjeni projekti u narednih 15 godina koji "vrijede" par milijardi. Investitori iz Rusije, UAM, Dubajija, Zapadne Evrope i drugih krajeva svijeta najavljuju investicije u turizmu koje iznose desetine milijardi (pogledati danasnji tekst u "Vijestima": www.vijesti.cg.yu). Pominju se investicije i u drugim oblastima, ali grubo sumiranje govori o desetinama milijardi. Ponovo grubo to je nekoliko ako ne i desetine BDP-a Crne Gore. Jasno da ako se realizuju sve ove investicije, pod ostalim nepromijenjenim okolnostima, spoljnotrgovinski deficit ce biti "znacajan" u dugom roku. Crna Gora ne proizvodi vecinu roba koje su inputi za ove investicije. Dakle, investicije, priliv kapitala, visina uvoza i deficit zavise od "prodaje" biznis ambijenta i potencijala. Kakve sa ovim ima veze "precijenjeni euro"? Ni jedan investitor nije postavio ovo pitanje:)<BR/>Razuvjerite me<BR/>Dano, ostali, molim za komentar.<BR/>cg.Unknownhttps://www.blogger.com/profile/05099099472656907734noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-28633176253868669092008-07-16T21:25:00.000+02:002008-07-16T21:25:00.000+02:00Dragi svi,Breme: Na master studijama predajem svoj...Dragi svi,<BR/>Breme: Na master studijama predajem svoj osnovni predmet - dakle makroekonomiju, koju slušaju oni koji to taj predmet nisu imali na redovnim studijama, tako sam barem ja shvatila. <BR/><BR/>Marko: U tekstu koji ste našli, govori se o ravnotežnom realnom kursu, to je pa treći pojam, koji sam vam pomenula. To sve ima u sedmom poglavlju knjige Makroeknomija, rekoh. Tamo ćete naći i to da taj ravnotežni kurs ima intertemporalnu putanju , što je prava stvar. <BR/><BR/>Dakle, pošto nije stvar da vam "poklanjam večeru", nego da vas "naučim da pecate" (a ko je to rekao,???), sad ćemo svi da čekamo da nam vi sami date odgovor na pitanje koje ste postavili pri poslednjem javljanju. Dakle, nastavljamo tamo gde su nas bombe prekinule...<BR/><BR/>Sve najbolje, laku noć,<BR/>Danadanica popovichttps://www.blogger.com/profile/08126295528399468958noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-42535917260443564682008-07-16T21:03:00.000+02:002008-07-16T21:03:00.000+02:00This comment has been removed by the author.danica popovichttps://www.blogger.com/profile/08126295528399468958noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-6246859804959668852008-07-16T20:43:00.000+02:002008-07-16T20:43:00.000+02:00Sve vreme raspravljamo o definiciji ravnoteznog re...Sve vreme raspravljamo o definiciji ravnoteznog realnog kursa. Vi kazete da ja treba da se drzim "ustaljenih definicja".<BR/><BR/>Nasao sam da u knjizi "Exchange rate missalignment - concepts and measurement for developing countries" (ima txt fajl na netu), koji su za Svetsku banku 2001. godine uredili Hinkle i Montiel, pise sledece: <BR/><BR/>"Even though exchange rate<BR/>misalignment is an important concern for policymakers, the economics profession has yet to reach a consensus on precisely what is meant by the long-run equilibrium real exchange rate. And not surprisingly, therefore, it has provided little systematic guidance on how to measure it."<BR/><BR/>Poenta je da nijedna definicija na koju sam naisao u knjizi (a nisam previse dugo gledao, a i txt fajl nije bas pregledan) ne pominje da je ravnotezni realni kurs onaj koji uravnotezava izvoz i uvoz. Svaka uzima u obzir i ostale "sustainable" komponente platnog bilansa.<BR/><BR/>Zaista mi nije jasan Vas odgovor na moje pitanje vezano za doznake. Da ponovim, posto je izgleda bilo nekog nesporazuma. Pretpostavimo da "znamo" da ce svake godine, od sada pa zauvek, u Srbiju stizati po 2 milijarde evra doznaka. Pretpostavimo i da nema niceg drugog - ni zaduzivanja, ni investicija, nicega. Samo uvoz, izvoz i doznake. Zasto bi ravnotezni realni kurs bio onaj koji izjednacava uvoz i izvoz, a ne onaj koji dovodi do trgovinskog deficita od 2 milijarde evra godisnje? "Vas" kurs dovodi do povecanja deviznih rezervi za 2 milijarde svake godine. "Moj" kurs dovodi do stabilnih rezervi. <BR/><BR/>Imam utisak da kad bih to shvatio, da bi mi i ostalo bilo jasno. A i treba da imate razumevanja. Semestar kod vas mi je prekinulo bombardovanje. :)Marko Paunovićhttps://www.blogger.com/profile/05122766591209298533noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-68856220346402265892008-07-16T20:39:00.000+02:002008-07-16T20:39:00.000+02:00Andreas, imaš sve detalje na njenom sajtuAndreas, imaš sve detalje na njenom <A HREF="http://danica.popovic.ekof.bg.ac.yu/ " REL="nofollow">sajtu</A>Lazar Antonićhttps://www.blogger.com/profile/03702290178458648157noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-18018044428324846702008-07-16T20:17:00.000+02:002008-07-16T20:17:00.000+02:00Danice, da li drzite predavanja na master studijam...Danice, da li drzite predavanja na master studijama i na kom smeru?andreas bremehttps://www.blogger.com/profile/03016873316827714480noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-3466413079401242722008-07-16T17:27:00.000+02:002008-07-16T17:27:00.000+02:00DA. Ako ovo pravilo važi za kuglu zemaljsku, zašto...DA. Ako ovo pravilo važi za kuglu zemaljsku, zašto ne bi važilo i za Crnu Goru? Postoji jedan nominalni kurs, dve stope inflacije, strana i domaća, pa se izračuna. Ako cene brže rastu u CG nego u evrozoni, evro u Crnoj Gori apresira. Deo toga se odvija i bez inflacije, jer dolazi do jednokratnih porasta cena usled ujednačavanja nivoa evrpske i lokalne produktivnosti, čak i u CG.To je loša strana preranog prelaska na evro, to je tzv. Balassa-Samuelsonov efekat. Dalje o tome, na časovima u narednom semestru, ili potražite sami 2. A CAVEAT: ENGOGENOUS INFLATION OR OUTPUT REDUCTION UPON EARLY ADOPTION OF EURO.danica popovichttps://www.blogger.com/profile/08126295528399468958noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-44366801865337856762008-07-16T16:07:00.000+02:002008-07-16T16:07:00.000+02:00"A postoji jedno jednostavno pravilo - ako neka ze..."A postoji jedno jednostavno pravilo - ako neka zemlja sistematski i na dugi rok belezi spoljnotrgovinski deficit, njena valuta je sigurno precenjena."<BR/><BR/>Ako je ovo tačno da li to znači da je EUR u Crnoj Gori precenjen?Pingvinhttps://www.blogger.com/profile/00599653626927267372noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-25265750809161905402008-07-16T16:05:00.000+02:002008-07-16T16:05:00.000+02:00This comment has been removed by the author.Pingvinhttps://www.blogger.com/profile/00599653626927267372noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-88128245291757797552008-07-16T15:12:00.000+02:002008-07-16T15:12:00.000+02:00Ne, ne slažem se. Kurs može biti potcenjen samo u ...Ne, ne slažem se. Kurs može biti potcenjen samo u odnosu na svoju ravnoteznu vrednost, hajde da jednom usvojite definicije koje koristi ceo svet. A potcenjen kurs kreira suficit, Marko! Jesmo li ikada do 5. oktobra imali suficit platnog bilansa? Nismo. Dakle, kurs nije bio potcenjen, već precenjen, prema definiciji koju koristi civilizovani svet. Kao liberal, trebalo bi više da držite do ustaljenih definicija, a ja stvarno ne mogu da vas ovako preko bloga poducavam makroekonomiji. A i neću više.danica popovichttps://www.blogger.com/profile/08126295528399468958noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-29930015.post-72726320506317528962008-07-16T14:34:00.000+02:002008-07-16T14:34:00.000+02:00Dano, Vi ste rekli "Realni kurs je SP/P*, dakle no...Dano, Vi ste rekli "Realni kurs je SP/P*, dakle nominalni (S) puta domaca inflacija (P) kroz inostrana inflacija (P*)." Ja kazem - nije, vec nominalni puta domaci nivo cena kroz inostrani nivo cena. <BR/><BR/>Naravno da se, ako se umesto nivoa uzme promena cene, dobija apresijacija. Ja nigde nisam ni sporio da je kurs realno apresirao. Ali "realno apresirao" ne znaci "precenjen". Big Mac index sam naveo samo kao vrstu dokaza koja je potrebna. Jasno mi je da nije idealan, kao i nijedna druga korpa dobara.<BR/><BR/>Sto se dileme Tosovskog tice, u papiru koji ste citirali pise, a vezano za zemlje u tranziciji: <BR/><BR/>"The real value of the currency may have been very low at the start of the transition, reflecting the demise of the traditional Soviet market and the absence of any market penetration or product reputation in Western markets. Some real appreciation would be natural as these handicaps are overcome."<BR/><BR/>To ja tvrdim i za Srbiju - realni kurs je bio znatno potcenjen 2000. godine, odnosno kupovna vrednost evra u Srbiji je bila nenormalno visoka, a tome je sledila osmogodisnja apresijacija. Ali to ne znaci da je kurs sada precenjen. Bukvalno sve ostale tranzicione zemlje su takodje imale visoku godisnju apresijaciju, tu Srbija nije uopste posebna. Autori dalje kazu:<BR/><BR/>"Under a floating exchange rate, the incipient capital flows will force an appreciation of the exchange rate with similar results for the current account. (Indeed, there will almost certainly be an overshooting of the exchange rate, as the exchange rate will have to move to a point where a significant depreciation is expected.)"<BR/><BR/>Moje pitanje je samo - da li smo vec dosli do toga da je realni kurs "overshot" i da je depresijacija potrebna, ili jos nismo. Sasvim je jasno da ce u jednom trenutku, ako se nastavi sa apresijacijom, dinar biti precenjen. To je matematicka cinjenica. Samo je pitanje da li smo do toga vec dosli, ili jos nismo.<BR/><BR/>Vezano za MMF... MMF nije, u svom obracunu, probao da izracuna koji kurs bi doveo do eliminisanja deficita, vec kurs koji bi doveo do deficita od oko 5% GDP-ja (nesto sto oni zovu "required current account balance"). Ali, cak i da je njihova procena tacna (a oni sami iznose 2 strane ograda od te procene, jer nemaju dovoljno dobre podatke, narocito o doznakama), opet dolaze do toga da je dinar sada mozda malo precenjen. Daleko od toga da kazu da je svakome sasvim ocigledno da je dinar suvise precenjen i da pod hitno nesto mora da se uradi po tom pitanju. Cak i eksplicitno kazu da ne savetuju depresijaciju.<BR/><BR/>Vi kazete, u poslednjem komentaru, da je bitno odakle smo krenuli. Slazem se. Da li se slazete da je dinar 5. oktobra 2000. godine bio potcenjen, odnosno da je kupovna vrednost evra u Srbiji bila daleko veca nego u evro zoni (da je odnos P/P* bio daleko ispod jedan)?Marko Paunovićhttps://www.blogger.com/profile/05122766591209298533noreply@blogger.com